Equity story до размещения — и верификация после.
Pipeline-разборы компаний, готовящихся к IPO: что обещают эмитент и организаторы, на чём держится оценка, какие вопросы стоит задать менеджменту. Плюс ретроспективы состоявшихся сделок 2024 года — что из equity story сработало, а что нет. Каждая цифра — со ссылкой на первичный источник.
Pipeline: разборы до размещения
Equity story компаний, которые ещё не торгуются. Структура: тезисы организаторов, мультипликаторы, риски, вопросы к менеджменту.
FabricaONE.AI: M&A-холдинг ПО под AI-обёрткой
Размещение 30 апреля по 25 ₽, капитализация 14 млрд, free-float ~14%, 100% cash-in. Выручка 25,5 млрд (+13%), EBITDA-маржа 19%, EV/EBITDA ~3,2x против 5–7x по сектору. На что пойдут деньги от IPO и почему это buy-and-build, а не product story.
VK Tech: облако, рабочее место и HR — на пути к выделению
Дочерний контур МКПАО «ВК» с выручкой 18,8 млрд (+38%) и EBITDA-маржой 26%. Прогнозная оценка 45–50 млрд от Финама. Что важно проверить в проспекте: рекуррентность 68%, рост клиентской базы ×2,7, сегментная экономика VK Cloud / WorkSpace / HR Tek.
Моторика: единственный российский медтех на пути к IPO
Производитель бионических протезов с выручкой 4,2 млрд ₽ (×2) и чистой прибылью 1,7 млрд ₽. Каркас вопросов к проспекту до объявления параметров сделки.
Ретроспективы размещений 2024
Что из обещаний equity story сработало через 1,5–2 года после IPO. Кейсы для калибровки тезисов pipeline-разборов.
Промомед: первый биотех на Мосбирже и ставка на smart money
Как компания осознанно ограничила долю розницы до 15% — против рыночной нормы 50%+ — и выбрала институциональных инвесторов. Equity story в шести тезисах, цитаты IR-директора, что выполнено к 2026 году.
Озон Фармацевтика: как «скучный» дженерик стал growth story
Размещение по верхней границе 35 ₽, выполнение обещаний, рост выручки +24% в 2025, расширение free-float до 20% через SPO. TSR +44,9% с IPO — образцовая работа с инвесторами.
ВсеИнструменты.ру: cash-out на пике CAGR и долгий разворот
Размещение по нижней границе 200 ₽, падение акций −62%, разворот стратегии в 2025: отрицательный чистый долг, дивиденд 6 ₽ на акцию. Шесть уроков рынку и сценарии 2026 года.